O número de empresas brasileiras que solicitaram recuperação judicial atingiu um recorde de 2.466 registros em 2025, conforme dados divulgados pelo Serasa Experian. Este movimento de insolvência persiste em 2026, com grandes nomes do varejo, como Habib’s, Casas Bahia, Marabraz e Grupo Pão de Açúcar, protocolando pedidos de reestruturação financeira ao longo do ano. O cenário de dificuldades econômicas, no entanto, não se restringe ao setor de varejo, afetando diversos segmentos da economia brasileira.
No especial “A Crise de Grandes Marcas”, exibido pelo CNN Money na última quinta-feira (3), especialistas analisaram o contexto macroeconômico que contribui para o aumento das insolvências e seu impacto sobre as empresas brasileiras. João Nogueira Batista, conselheiro com ampla experiência em reestruturações empresariais, destacou que as dificuldades enfrentadas por grandes corporações estão relacionadas principalmente a conflitos societários e à elevada taxa de juros no país. Segundo ele, a combinação desses fatores cria um ambiente insustentável para empresas que dependem de capital de giro, como o setor de varejo. Batista afirmou que “passar alguns anos pagando taxas de juros reais superiores a 10% é inviável para qualquer negócio”.
O caso da Casas Bahia exemplifica essa situação, tendo apresentado pedido de recuperação judicial alegando o impacto do ambiente macroeconômico adverso, juros elevados e restrição de crédito como fatores determinantes. Batista reforça que a transformação estrutural do setor varejista também contribui para essa crise, uma vez que a expansão do comércio eletrônico e a mudança no comportamento do consumidor reduziram a produtividade de redes tradicionais, que passaram a enfrentar espaços ociosos e custos fixos elevados. “Era previsível que a digitalização afetasse os custos das empresas com grandes parques de lojas, já que os espaços ociosos elevam os custos operacionais”, explica o especialista.
Outro ponto que agrava o cenário é a recente aprovação pelo Congresso Nacional da medida provisória que zerou o Imposto de Importação para compras internacionais de até US$ 50, conhecida popularmente como a “taxa das blusinhas”. A iniciativa, criticada por setores industriais e comerciais, é vista como uma medida que pode ampliar a assimetria competitiva entre empresas brasileiras e plataformas estrangeiras, potencializando dificuldades para o comércio local.
Condicionantes econômicas e mudanças no controle societário também têm potencial para aprofundar a crise de empresas em dificuldades financeiras, como exemplificado pelo caso da petroquímica Braskem. Em agosto, a companhia solicitou recuperação extrajudicial para reestruturar cerca de US$ 10,9 bilhões em dívidas. A empresa conseguiu inicialmente o apoio de aproximadamente 39,6% dos credores, com um prazo de 90 dias para alcançar a adesão necessária para dar continuidade ao processo. Batista avalia que os problemas da Braskem deixaram de ser apenas uma crise setorial de oferta e demanda, adquirindo uma dimensão estrutural, impulsionada pelo aumento global da capacidade de produção de plantas baseadas em gás etano. Como a Braskem possui forte exposição à nafta, derivada do petróleo, seus custos de produção aumentaram, agravando sua competitividade. “Nos últimos cinco anos, a mudança na dinâmica de mercado, com a entrada de novas capacidades de gás etano, transformou a crise em uma questão estrutural”, explica.
No especial, os analistas Lucinda Pinto e Victor Irajá destacaram que a recuperação extrajudicial tem sido uma alternativa viável para empresas que buscam renegociar dívidas sem a necessidade de recorrer à recuperação judicial, que implica uma intervenção mais ampla na operação da companhia. A Lei de Falências e Recuperação Judicial, promulgada em 2005, trouxe mecanismos que facilitaram esse processo, permitindo que credores e devedores negociem dívidas de forma mais flexível. Luiz Fabiano Saragiotto, da Journey Capital, comenta que a legislação mudou radicalmente o panorama para empresas em dificuldades, tornando possível a reestruturação de dívidas de forma negociada, algo que antes era praticamente inviável. Apesar de atualizações na lei, ela ainda é mais acessível às grandes corporações, enquanto pequenos e médios empresários enfrentam maiores obstáculos para obter suporte financeiro semelhante.
Saragiotto defende a utilização da recuperação extrajudicial como uma ferramenta importante para a continuidade operacional de empresas em crise, pois permite ao devedor selecionar quais créditos deseja renegociar, focando em dívidas financeiras sem afetar necessariamente fornecedores ou empregados. Essa alternativa é especialmente útil para companhias que, após períodos de forte alavancagem financeira, enfrentam frustrações na geração de caixa e precisam de uma saída para evitar a falência. Assim, a recuperação extrajudicial surge como uma estratégia que pode contribuir para a preservação de empresas diante de um cenário econômico desafiador e de alta complexidade.
