A fabricante sul-coreana de semicondutores SK Hynix anunciou nesta sexta-feira, 23 de novembro, a suspensão dos planos de abertura de capital de sua unidade de chips Solidigm nos Estados Unidos. A decisão ocorreu em meio à crescente volatilidade do mercado financeiro global e às preocupações levantadas por autoridades sul-coreanas, que temem que a operação possa prejudicar os interesses dos acionistas da companhia. A Solidigm, antiga divisão da Intel especializada na fabricação de memória flash NAND e unidades de estado sólido, vinha sendo considerada uma peça-chave na estratégia de expansão da SK Hynix nos Estados Unidos, especialmente para financiar uma nova fábrica no país e atender à demanda crescente por chips em centros de dados voltados à inteligência artificial.
De acordo com fontes próximas aos planos de IPO, a venda de ações da Solidigm poderia ter arrecadado aproximadamente US$ 15 bilhões, avaliando a unidade em cerca de US$ 150 bilhões. No entanto, a companhia decidiu adiar a operação após manifestações de autoridades sul-coreanas, que demonstraram preocupação de que a abertura de capital pudesse afetar os interesses dos acionistas locais. A decisão também reflete um cenário de incerteza no mercado de tecnologia, onde investidores demonstram maior cautela diante do aumento dos custos de financiamento, especialmente para setores altamente endividados, como o de inteligência artificial.
Desde sua estreia na Nasdaq, em julho deste ano, a SK Hynix passou a ter cotação dupla, uma estratégia que buscava fortalecer sua presença internacional e facilitar operações de captação de recursos. A empresa afirmou que continuará explorando alternativas para financiar a expansão da Solidigm e aumentar o valor para seus acionistas, incluindo possíveis revisões no momento, na escala e na estrutura de financiamento de futuros investimentos. Em nota oficial, a companhia destacou que a suspensão da IPO não representa mudanças nas perspectivas de crescimento ou nas necessidades de investimento da unidade.
As ações da SK Hynix encerraram o dia com alta de 4,4%, superando o desempenho do mercado como um todo, que permaneceu estável. Essa reação indicou uma redução nas preocupações de que a operação de IPO pudesse diluir os interesses dos acionistas da companhia. Ainda não há clareza sobre como a decisão será avaliada pelo governo dos Estados Unidos, especialmente considerando a pressão do governo Trump para que fabricantes estrangeiros de chips construam novas instalações no país. Especula-se que a SK Hynix tenha tentado usar a possibilidade de uma fábrica nos EUA como uma moeda de troca, vinculando-a à possível aprovação de Washington para exportação de equipamentos de fabricação de chips para a China, estratégia que visa ampliar sua produção no mercado norte-americano.
Autoridades sul-coreanas informaram que estão negociando com os Estados Unidos investimentos em chips como parte de uma discussão mais ampla de cooperação bilateral, sem, contudo, relacionar esses esforços ao compromisso de US$ 350 bilhões assumido pela Coreia do Sul com Washington no ano passado, em troca de tarifas comerciais mais favoráveis. A decisão de suspender a IPO também reflete uma retração no otimismo do setor de tecnologia, que vem enfrentando dificuldades devido ao aumento dos custos de financiamento e às incertezas regulatórias.
Outras operações de captação de recursos também foram adiadas recentemente, incluindo a oferta pública inicial da australiana Firmus, apoiada pela Nvidia, e a listagem de um fundo de investimento imobiliário de Cingapura, a AirTrunk, respaldada pela Blackstone. Além disso, o governo sul-coreano expressou preocupação com a proliferação de listagens no exterior, com o presidente do Serviço de Supervisão Financeira, Lee Chan-jin, afirmando que reguladores estão analisando se a IPO da Solidigm nos EUA requer uma revisão adicional, tendo em vista as recentes mudanças nas restrições de listagem dupla implementadas em julho para proteger os investidores.
O Fórum de Governança Corporativa da Coreia manifestou-se favoravelmente à decisão da SK Hynix de suspender temporariamente a IPO, sugerindo que a companhia poderia, alternativamente, fortalecer seus recursos financeiros por meio de sua entidade de inteligência artificial, mesmo que a Solidigm exija investimentos de dezenas de trilhões de won. Estimativas de corretoras sul-coreanas indicam que os recursos em caixa da SK Hynix devem atingir cerca de 456 trilhões de won (US$ 344 bilhões) até o final de 2027, reforçando sua capacidade de financiamento interno.
A discussão sobre a realização de listagens no exterior não se limita ao setor de chips. Recentemente, a fabricante sul-coreana de peças automotivas Myoung Shin Industrial anunciou sua oposição à proposta de listar uma subsidiária nos Estados Unidos, citando a necessidade de reforçar medidas de proteção aos acionistas. Após o anúncio, suas ações subiram 18%. Especialistas, como o analista Shin Yoon-chul, da Kiwoom Securities, alertam que futuras operações similares de outras empresas sul-coreanas podem passar por maior escrutínio regulatório, refletindo uma tendência de maior cautela por parte das autoridades locais diante do cenário internacional de captação de recursos.
