O SoftBank Group consolidou-se como protagonista na captação de recursos por meio de uma emissão recorde de títulos de alto rendimento, totalizando US$ 11,1 bilhões, em dólares e euros. Este movimento representa a maior venda de títulos corporativos de alto risco já registrada mundialmente, refletindo a estratégia do conglomerado de investimentos em tecnologia de fortalecer sua posição financeira para sustentar suas apostas no setor de inteligência artificial, especialmente na sua participação na OpenAI.
A operação ocorre em um momento de crescente interesse do mercado por financiamentos ligados a projetos de inteligência artificial, impulsionado por investimentos de grandes empresas de tecnologia como Amazon e Alphabet. O financiamento recente segue uma emissão de títulos de 1 trilhão de ienes (equivalente a aproximadamente US$ 6,3 bilhões) destinada a investidores de varejo, realizada ainda neste mês, o que potencialmente aumentará o escrutínio sobre a saúde financeira do SoftBank. Há preocupações de que o desempenho do mercado, especialmente em relação à OpenAI e ao setor de IA, possa impactar a estabilidade financeira do grupo, caso o sentimento dos investidores se deteriorar.
Sob a liderança de Masayoshi Son, conhecido por suas apostas ousadas ao longo de sua carreira, o SoftBank está empenhado em transformar-se na principal investidora em inteligência artificial. Recentemente, anunciou um compromisso de US$ 64,6 bilhões com a OpenAI, criadora do ChatGPT, na qual deterá aproximadamente 13% de participação na próxima semana. Além disso, a companhia adquiriu a divisão de robótica da ABB por US$ 5,4 bilhões e a DigitalBridge por US$ 3,1 bilhões, ampliando sua presença no setor de tecnologia e inovação.
A magnitude dessas operações, aliadas ao volume de recursos buscados para financiá-las, resultou em taxas de retorno mais elevadas para o SoftBank, que tradicionalmente emite títulos de alto risco. Isso também elevou o custo do seguro contra inadimplência de sua dívida, refletido na alta do spread do credit default swap (CDS). Segundo Satoru Aoyama, diretor sênior da Fitch Ratings, o apetite do mercado por esses títulos foi surpreendente, especialmente considerando a alta escala da emissão impulsionada por investimentos em IA, que atingiu o mercado de alto rendimento em grande escala, algo pouco comum até então.
Dados da London Stock Exchange Group (LSEG) indicam que as emissões de títulos de empresas de hiperescala nos Estados Unidos mais do que dobraram neste ano, ultrapassando US$ 200 bilhões, com previsão de continuidade nesse ritmo. Contudo, essa expansão tem contribuído para o aumento dos custos globais de financiamento, que dispararam nas últimas semanas devido à intensificação da competição por capital.
O SoftBank realizou diversas emissões de títulos seniores denominados em dólares, incluindo US$ 1 bilhão com prazo de 3 anos e meio, US$ 4,5 bilhões com vencimento em 5 anos e meio, e mais US$ 4,5 bilhões com prazo de 7 anos e meio, com taxas de juros que variam de 8,625% a 9,75%. Também lançou duas tranches de € 500 milhões em títulos em euros, com prazos de quatro e seis anos, oferecendo rendimentos de 7,125% e 8%, respectivamente. Em comparação, uma emissão anterior, realizada em junho de 2021, de US$ 7,3 bilhões, rendeu entre 2,125% e 5,25%, indicando o aumento do custo de financiamento para o grupo.
A estratégia de diversificação de moedas também é evidente, com provedores de hiperescala expandindo suas emissões além do dólar americano, recorrendo ao euro e outras moedas para atender às suas elevadas necessidades de capital. A emissão do SoftBank supera o recorde anterior, estabelecido pela empresa francesa Numericable Group em 2014, de US$ 10,9 bilhões, consolidando-se como a maior emissão de títulos de alto rendimento já registrada globalmente.
Até o momento, o SoftBank já emitiu US$ 14,6 bilhões em títulos de alto rendimento neste ano, representando cerca de 63,4% do mercado de títulos corporativos de alto risco na região da Ásia-Pacífico e Japão. A empresa também tem vendido ativos e contraído empréstimos garantidos por participações em empresas como Arm, fabricante de chips, e OpenAI, com o objetivo de financiar seus compromissos de investimento.
Entretanto, as expectativas de captação de recursos por meio de ofertas públicas iniciais (IPOs) da OpenAI e da subsidiária SB Energy, especializada em data centers, foram frustradas nas últimas semanas, pois ambos os projetos adiados. Analistas alertam para os riscos crescentes à saúde financeira do grupo, já que suas participações na Arm e na OpenAI representam cerca de três quartos do valor total de seus ativos atuais. O custo do seguro contra inadimplência do SoftBank também aumentou, com o spread do CDS de cinco anos atingindo mais de 400 pontos-base, ante aproximadamente 280 pontos-base em junho.
Por outro lado, a S&P Global Ratings aponta que o bom desempenho das ações da Arm tem sustentado a qualidade de crédito do SoftBank, minimizando o impacto imediato do adiamento do IPO da OpenAI. Especialistas como Mark Chapman, da CreditSights, indicam que há potencial para melhora na classificação de risco do grupo no médio prazo, caso o IPO da OpenAI seja bem-sucedido e oportuno.
As ações do SoftBank fecharam em alta de 0,6% na última quinta-feira, após o mercado de Tóquio permanecer fechado de segunda a quarta-feira, devido a feriados nacionais, refletindo uma percepção de estabilidade diante do cenário de forte expansão de suas operações financeiras e de investimentos em inteligência artificial.
