A evolução da inteligência artificial (IA) marca uma nova etapa, na qual deixa de ser uma ferramenta de suporte para assumir funções mais integradas dentro das empresas, contribuindo para a redução do risco de uma bolha financeira no setor. Essa perspectiva foi apresentada por Gabriel Raoni, sócio da IP Capital Partners, durante entrevista ao programa Café com o Investidor, uma parceria entre o NeoFeed e a CNN Brasil. Segundo ele, esse avanço na adoção da tecnologia impulsiona a formação de um mercado de IA que deve alcançar valores na casa de trilhões de dólares, especialmente devido à expansão de ferramentas de software baseadas em IA.
Raoni explicou que o risco de uma bolha surge quando há um descompasso entre o progresso tecnológico e a velocidade de adoção por parte da sociedade e das empresas. No momento, essa discrepância não se observa, o que indica um cenário mais estável para os investimentos no setor. Ele destacou que estamos entrando em uma fase em que a IA realiza tarefas para os usuários de forma cada vez mais eficiente, o que representa uma mudança significativa na curva de adoção tecnológica.
Um exemplo citado por Raoni é o crescimento do Copilot, da Microsoft, que passou de 15 milhões para 20 milhões de usuários e atingiu 30 milhões no último trimestre. Essa expansão demonstra o potencial de adoção rápida de ferramentas de IA que substituem tarefas administrativas e operacionais, elevando o mercado de software, atualmente estimado em aproximadamente US$ 700 bilhões globalmente. Com a incorporação de IA, essas ferramentas deixam de apenas auxiliar e passam a executar funções essenciais dentro das empresas, o que reforça a previsão de que o setor de tecnologia se tornará um mercado na casa do trilhão de dólares.
A análise da IP Capital Partners concentra-se em quatro gigantes do setor tecnológico: Microsoft, Meta, Alphabet e Amazon. Segundo Raoni, esses cinco players, incluindo a Oracle, respondem por cerca de 70% de todo o investimento global em inteligência artificial. Em 2023, esses cinco gigantes investiram aproximadamente US$ 150 bilhões em bens de capital, e as projeções indicam que esse montante deve ultrapassar US$ 800 bilhões em 2026 e chegar a cerca de US$ 1,2 trilhão em 2027, refletindo uma aceleração significativa nos investimentos.
Raoni também destacou o papel da distribuição de mercado dessas grandes empresas para diminuir os riscos associados a esses investimentos. A Meta, por exemplo, possui mais de 3,5 bilhões de usuários ativos, enquanto a Microsoft conta com cerca de 450 milhões de usuários corporativos do Office 365. Além disso, o Google opera com dez produtos que ultrapassam a marca de 1 bilhão de usuários cada. A verticalização de companhias como a Alphabet, que atua desde o desenvolvimento de chips próprios até aplicações para consumidores, também é vista como uma estratégia de mitigação de riscos, ao ampliar sua presença em diferentes etapas da cadeia de valor da IA.
Apesar do otimismo, Raoni demonstrou cautela quanto às empresas que ainda estão estruturando seus modelos de negócio, como OpenAI e Anthropic. Ele considera os valuations dessas companhias elevados e acredita que suas vantagens competitivas ainda estão em formação. Para ele, é preferível investir em negócios mais consolidados, com histórico de geração de valor e domínio de mercado, que apresentem efeitos de rede bem estabelecidos, próximos de monopólio.
Entre os riscos apontados, o gestor destacou a possibilidade de queda nos preços dos modelos de IA, devido à pressão deflacionária, além da concorrência de modelos de código aberto. A filosofia de investimentos da IP Capital Partners privilegia empresas com motores de crescimento próprios, forte escudo competitivo e equipes de gestão alinhadas e éticas. Segundo Raoni, esses atributos são essenciais para garantir bons resultados no mercado de ações, e o foco também se estende ao mercado internacional, onde há mais oportunidades com empresas que atendam a esses critérios.
Fundada há 38 anos, a IP Capital Partners é considerada uma das primeiras gestoras independentes de recursos do Brasil. Sua trajetória inclui um histórico de investimentos de longo prazo, como exemplificado pelo fundo IP Participações, que acumula 33 anos de operação. Raoni destacou que, desde a criação do Plano Real, um investimento de R$ 10 mil na origem da carteira teria se transformado em mais de R$ 3 milhões, demonstrando a solidez de suas estratégias de gestão.
Embora mantenha uma preferência por empresas globais de tecnologia, o especialista também enxerga boas oportunidades no mercado brasileiro. Ele avalia que o momento atual é propício para entrada na bolsa, especialmente após um período de aumento no custo de capital no Brasil, que elevou o prêmio de risco dos ativos de renda variável. Mesmo assim, Raoni acredita que é possível identificar empresas nacionais com potencial de retorno elevado, citando o Itaú como exemplo, cuja ação atualmente oferece um retorno implícito de IPCA mais 12%. Para ele, investir em uma instituição financeira sólida, mesmo diante de um cenário de custos de capital elevados, representa uma oportunidade de retorno atrativo.
