O aumento nos preços do petróleo, conhecido como choque do petróleo, tem provocado efeitos que ultrapassam os valores dos combustíveis, atingindo diversas cadeias produtivas e influenciando as expectativas de inflação de empresas e consumidores. Apesar de ainda não ter sido totalmente repassado aos preços finais, esse impacto já se manifesta de forma significativa na economia brasileira, conforme aponta o Relatório de Política Monetária divulgado nesta manhã pelo Banco Central.
O documento detalha que o fenômeno teve início com a alta do petróleo, especialmente do Brent, que entre janeiro e agosto deste ano registrou um aumento de US$ 23 por barril. Esse movimento foi agravado pelo aumento das margens de refino, que elevaram os custos de produção de combustíveis. Como consequência, a gasolina nos Estados Unidos subiu US$ 58 por galão e o diesel, US$ 80 no mesmo período. No Brasil, esses efeitos se traduziram em um aumento de R$ 0,50 por litro na gasolina, que passou de R$ 6,28 para R$ 6,78, e de R$ 1,42 no diesel, que passou de R$ 6,03 para R$ 7,45. Esses reajustes contribuíram para uma elevação de 0,42 ponto percentual na inflação entre março e abril, mesmo com as medidas de desoneração e subvenções adotadas pelo governo para tentar conter os preços.
Segundo o Banco Central, embora as ações governamentais tenham ajudado a amenizar a alta, elas não foram suficientes para impedir o aumento dos custos, que acabaram chegando ao consumidor final. Além do impacto direto nos preços dos combustíveis, o efeito se estende às cadeias produtivas, afetando setores como aviação, química, plásticos e fertilizantes. O querosene de aviação, por exemplo, quase dobrou de preço, enquanto produtos químicos, resinas e elastômeros tiveram aumentos de 19%, plásticos e fibras sintéticas subiram 18%, e fertilizantes, 11%.
Dados do próprio relatório indicam que a parcela das indústrias que apontam custos elevados ou escassez de matérias-primas como principais dificuldades cresceu de 17,3% no final de 2022 para 31,2% no segundo trimestre de 2023. Isso evidencia como o impacto indireto do aumento do petróleo pode ser mais intenso do que o inicialmente percebido, já que o diesel, embora tenha pouco peso direto no índice de preços ao consumidor (IPCA), influencia custos de transporte, agricultura e atividades industriais.
O Banco Central destaca ainda que uma alta de 10% no preço do diesel ao distribuidor gera um efeito direto de apenas 0,02 ponto percentual na inflação, mas o impacto total sobre o consumo das famílias pode chegar a 0,2 ponto, aproximadamente dez vezes maior. Parte desse efeito ainda está sendo absorvida pelas margens de lucro das empresas, devido ao longo percurso de repasse dos custos ao consumidor final, o que pode levar meses para se consolidar.
Por outro lado, há um limite para a atuação do governo na contenção de preços. As desonerações e subvenções, embora tenham contribuído para mitigar a alta recente, representam custos fiscais que podem não ser sustentáveis a longo prazo. O Banco Central também aponta que a manutenção dessas medidas gera incertezas quanto à trajetória futura da inflação, podendo apenas postergar o impacto, caso os custos continuem elevados ou se o governo optar por reduzir os mecanismos de contenção.
A conclusão do relatório reforça que o impacto do choque do petróleo já se disseminou por toda a economia, embora ainda não tenha sido completamente refletido nos preços finais ao consumidor. O principal risco para os próximos meses reside nos repasses que ainda podem ocorrer, especialmente se os preços do petróleo e as margens de refino permanecerem elevados, ampliando a pressão inflacionária de forma mais significativa.
