O ataque ao aeroporto de Riade, na Arábia Saudita, ocorrido entre 6 e 11 de outubro, marcou uma mudança significativa na dinâmica do conflito no Golfo Pérsico, indicando que a guerra deixou de ser um risco eventual para se consolidar como cenário de referência para 2027. Os ataques, perpetrados por mísseis e drones houthis, resultaram na morte de 19 pessoas e feriram mais de 350, sendo os mais letais contra um país árabe do Golfo desde o início do conflito com o Irã, em fevereiro deste ano.
Esse episódio reforça a percepção de que a Arábia Saudita, maior exportador mundial de petróleo, deixou de ser um porto seguro e passou a ser alvo constante de ataques, alterando significativamente o panorama dos mercados globais de energia. Como consequência, a economia mundial enfrenta um cenário até então inédito: preços do petróleo acima de US$ 100 o barril, inflação persistente e taxas de juros que permanecem elevadas por mais tempo, desafiando as estratégias convencionais de bancos centrais e gestores de políticas econômicas.
Este artigo busca responder a três questões centrais: quais os possíveis desdobramentos para a Arábia Saudita e suas empresas se o conflito se expandir; qual será o custo para o crescimento econômico global; e quais mudanças as empresas devem antecipar para 2027. Desde o início da escalada, em 28 de fevereiro, com ataques coordenados por Estados Unidos e Israel ao Irã, o conflito se intensificou, com o Irã retaliando contra países do Golfo, incluindo refinarias sauditas, e ameaçando rotas marítimas estratégicas, como o Estreito de Ormuz, sob ameaça permanente. Somente em outubro, 11 navios foram atingidos na região de Ormuz ou na costa de Omã, reforçando a vulnerabilidade das rotas de transporte de petróleo.
Em julho, o conflito ganhou uma nova frente com a retomada dos bombardeios sauditas ao Iêmen, onde os houthis responderam com uma ofensiva que avançou pela costa oeste do país, ameaçando o Estreito de Bab-el-Mandeb, que conecta o Mar Vermelho ao Golfo de Aden. Este estreito é uma rota crucial para o transporte de petróleo, e sua ameaça coloca em risco uma parcela significativa da oferta global. Para contornar Ormuz, a Arábia Saudita dependia do oleoduto Leste-Oeste, que transporta o petróleo dos campos do leste até os portos do Mar Vermelho. Os ataques dos houthis atingiram essa infraestrutura, levando à sua interrupção temporária e colocando em risco até 4% da oferta mundial de petróleo — uma situação inédita em que ambas as rotas principais de saída do petróleo saudita estão sob pressão simultânea.
O impacto do conflito chega às empresas por meio de cinco canais distintos, sendo o preço do petróleo apenas um deles. A crise de oferta, que normalmente é considerada transitória pelos bancos centrais, assume um novo peso em 2026, pois ocorre em um momento em que a inflação ainda não atingiu a meta desejada. Nos Estados Unidos, por exemplo, a inflação ao consumidor fechou agosto em 3,4% em 12 meses, impulsionada pelos preços de energia, levando o Federal Reserve a elevar os juros para a faixa de 3,75% a 4,00% em 16 de setembro. A ata da reunião revelou que a maioria dos dirigentes do Fed considera provável mais uma alta de juros ainda em 2026, com a próxima reunião marcada para os dias 27 e 28 de outubro.
No Brasil, o Banco Central adotou postura oposta, reduzindo a taxa Selic para 13,75% em 16 de setembro, enquanto projeta um IPCA de 5,2% em 2026 e 3,9% em 2027, ainda acima da meta oficial. A próxima decisão de política monetária será em 3 e 4 de novembro. Essa divergência de estratégias entre os principais bancos centrais evidencia que o ciclo de cortes de juros no Brasil tende a ser mais breve e mais lento do que inicialmente previsto, refletindo o impacto do aumento dos preços do petróleo e da elevação das taxas de juros nos Estados Unidos. Assim, o cenário de alta dos juros reais deve se consolidar como uma nova normalidade para o planejamento empresarial até 2027.
O desfecho do conflito, portanto, depende menos do preço do barril em um dia específico e mais da duração do comprometimento das infraestruturas sauditas e das rotas marítimas. Segundo dados do FMI, um cenário de guerra prolongada pode reduzir o crescimento global de 2026 para 3,1%, com uma inflação de 4,4%. Em cenários mais adversos, o crescimento cairia para 2,5%, enquanto a inflação ultrapassaria 5,4%. Em um cenário severo, o crescimento global poderia ficar em torno de 2% ao ano, com inflação acima de 6%, enquanto o preço do petróleo, segundo Goldman Sachs, pode superar US$ 120 por barril, chegando a US$ 130 se a interrupção do oleoduto Leste-Oeste se prolongar por semanas.
A hipótese de uma guerra curta, que parecia mais provável no começo do conflito, foi descartada com os ataques à capital saudita, levando a uma avaliação de que um conflito prolongado é o cenário-base. Nesse contexto, a Arábia Saudita vive um paradoxo: enquanto o elevado preço do petróleo deveria fortalecer suas receitas, a interrupção das exportações limita seus ganhos, atrasando a estratégia de diversificação econômica do país. O FMI já revisou para baixo a projeção de crescimento saudita para 2026, de 4,5% para 3,1%, uma redução de 1,4 ponto porcentual, afetando também as perspectivas do Oriente Médio e Norte da África, que tiveram uma revisão de quase três pontos percentuais.
A recuperação econômica global, prevista pelo FMI em 3,0% para 2026 e 3,4% para 2027, depende da resolução do conflito e da normalização das rotas de energia. A desaceleração da China, que deve crescer 4,6% em 2026, também é influenciada pelo aumento dos preços do petróleo, impactando a demanda asiática. Para as empresas, os custos derivados do conflito se manifestam em várias linhas de balanço, incluindo aumento de despesas com energia, fertilizantes e transporte, além de pressões sobre o câmbio e a lucratividade de setores como o varejo, transporte aéreo e químico.
No cenário de 2027, as decisões estratégicas das empresas precisarão estar alinhadas a indicadores operacionais, não apenas financeiros. O maior aprendizado para o próximo ciclo é que o risco geopolítico deixou de ser uma variável secundária e passou a integrar a linha de custos, exigindo que as corporações considerem o conflito no Golfo como uma variável de planejamento contínuo. Assim, empresas que anteciparem essa nova realidade, tratando o Estreito de Ormuz e o conflito no Oriente Médio como fatores de risco gerenciáveis, estarão melhor preparadas para atravessar o cenário de incertezas que se desenha até 2027.
