Nesta quinta-feira (1º), os títulos globais passaram por uma forte pressão de vendas, elevando os custos de financiamento em diversos países e afetando significativamente os mercados financeiros internacionais. Os custos de empréstimo dos Estados Unidos para países como França e Japão atingiram níveis não observados há décadas, refletindo um cenário de aumento generalizado nos rendimentos dos títulos públicos ao redor do mundo. Essa tendência gerou repercussões negativas especialmente nos mercados de ações, incluindo uma forte queda no índice europeu STOXX 600, que chegou a recuar 1,2%, marcando seu menor nível desde junho.
O destaque da sessão foi o rendimento do Treasury de 10 anos, que atingiu 5,34%, seu maior patamar desde 2002. O aumento ocorre após o título registrar o maior crescimento trimestral do século, nos três meses encerrados em setembro. Essa alta nos rendimentos ocorre em um contexto de elevação dos custos de financiamento global, impulsionada por fatores como o aumento dos preços da energia, que alimentam a inflação, além do crescimento das expectativas de expansão econômica devido ao boom na inteligência artificial e na construção de centros de dados. Esses fatores elevam as projeções de crescimento e indicam onde as taxas de juros de curto prazo podem se estabilizar.
O aumento das taxas de juros tem impacto direto nos custos de financiamento de empresas e consumidores, especialmente no mercado de hipotecas, além de pressionar os orçamentos governamentais, que precisam destinar mais recursos ao pagamento de juros, reduzindo a disponibilidade de recursos para outras áreas. Nesse cenário, títulos de países altamente endividados estão sendo vendidos com maior intensidade. Como exemplo, o título francês de 10 anos teve seu pior desempenho trimestral desde 1987, e seu rendimento subiu mais 10 pontos-base nesta quinta-feira, chegando a 4,96%, aproximando-se do nível simbólico de 5%.
De acordo com Tim Graf, chefe de estratégia macro para a região EMEA na State Street, os títulos OAT franceses enfrentam forte pressão devido ao período de elaboração do orçamento, agravado pela situação econômica delicada do país. Além disso, os títulos italianos também estão sofrendo perdas significativas. Como consequência, o custo do seguro contra inadimplência da dívida francesa atingiu o nível mais alto desde 2013, sinalizando maior preocupação com a sustentabilidade fiscal do país.
No Reino Unido, os títulos públicos de 30 anos tiveram rendimento superior a 6%, atingindo o maior nível desde 1998. Já no Japão, onde a inflação finalmente se consolidou após décadas de luta contra a deflação, os rendimentos dos títulos soberanos registraram um quinto trimestre consecutivo de ganhos de dois dígitos, fato sem precedentes na história recente. Essa escalada reflete uma mudança de expectativa dos investidores em relação à política monetária do país.
Nos Estados Unidos, os operadores de mercado ajustaram suas previsões, deixando de esperar cortes nas taxas de juros neste ano. Após um aumento recente, agora há uma expectativa de pelo menos mais três altas de juros pelo Federal Reserve até meados de 2027. No âmbito do Banco Central Europeu, duas elevações de taxas ocorreram neste ano, e o mercado já precifica mais três aumentos de 25 pontos-base até meados do próximo ano.
Analistas afirmam que não há um gatilho específico para a forte movimentação desta quinta-feira, uma vez que os preços do petróleo permanecem relativamente estáveis, acima de US$ 100 o barril, e não há novos dados econômicos que possam justificar a escalada nos rendimentos. Além disso, a liquidação de títulos começou a afetar outros ativos, com as ações do setor bancário na Europa caindo até 3% e o índice de swaps de default de títulos de alto risco atingindo seu maior nível desde o início de abril, refletindo uma maior aversão ao risco nos mercados globais.
