O mais recente relatório sobre empregos trouxe à tona algumas particularidades relacionadas ao fechamento das atividades do governo federal dos EUA por 43 dias, mas destacou um tema recorrente: a estagnação do mercado de trabalho americano. Embora os empregadores continuem a realizar contratações, o aumento no número de empregos está ocorrendo no ritmo mais lento das últimas duas décadas.
A tendência de “poucas contratações e poucas demissões” se manteve em novembro, com a taxa de desemprego aumentando em parte devido ao crescimento do número de pessoas em busca de trabalho, mas que não conseguem se empregar. O desemprego de longa duração cresceu, o número de trabalhadores desalentados aumentou e as desigualdades econômicas se tornaram mais evidentes.
Dan North, economista sênior da Allianz Trade para a América do Norte, comentou à CNN: “As contratações, embora longe de estarem paralisadas, estão em um estado de suspensão; e aqueles que já têm emprego estão se agarrando a ele com todas as forças. Isso é um sinal claro da estagnação do mercado de trabalho”.
Alguns economistas acreditam que esse ritmo lento pode persistir por um tempo considerável. Outros, no entanto, observam que uma mudança significativa no mercado de trabalho é apenas uma questão de tempo, e existem várias maneiras pelas quais isso pode ocorrer.
Apesar da desaceleração no mercado de trabalho, a economia como um todo continua a crescer a um ritmo razoável, com a produtividade se mantendo estável. Nos EUA, foram gerados em média 55.000 novos empregos por mês, o que pode ser um reflexo da “incerteza generalizada” provocada por mudanças abruptas nas políticas de comércio e imigração. Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM nos EUA, ressaltou que a população americana está passando por uma transformação, com a oferta de mão de obra diminuindo à medida que a geração Baby Boomer se aposenta e novas restrições à imigração são implementadas.
Ele também observou uma alteração na “taxa de equilíbrio” do emprego, o que significa que a economia não precisa criar tantos empregos quanto antes para se manter. Brusuelas estimou que seriam necessárias cerca de 50 mil contratações mensais para estabilizar as condições do mercado de trabalho, prevendo um crescimento econômico em torno de 2%, condições financeiras favoráveis e uma leve redução na inflação.
Do ponto de vista econômico e do mercado de capitais, esse cenário é razoável e poderia se sustentar por anos. Contudo, a “economia em forma de K” indica que os benefícios da prosperidade não serão distribuídos de forma equitativa, resultando em uma situação em que as famílias mais ricas se beneficiarão mais do que as mais pobres à medida que as contratações diminuem.
Uma grande incerteza atual é o impacto da inteligência artificial (IA) e como ela poderá transformar o mercado de trabalho. No curto prazo, a hesitação das empresas em contratar pode ser atribuída a preocupações em relação à tecnologia, conforme apontaram economistas da Pantheon Macroeconomics. Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management, comentou que as implicações de longo prazo para o deslocamento da força de trabalho e a dinâmica salarial ainda são questões em aberto.
Tyler Schipper, professor associado de economia na Universidade de St. Thomas, destacou que a IA, juntamente com a fiscalização da imigração e a incerteza política, continua a ser um obstáculo ao crescimento do mercado de trabalho. “A pergunta que me faço é: ‘Quais condições poderiam fazer o mercado de trabalho voltar a aquecer?’, e muitas delas estão ligadas a políticas públicas”, afirmou. “É difícil imaginar que essas condições se resolvam em breve”.
Ele acrescentou que, “para o bem ou para o mal, podemos permanecer nessa economia em forma de K por algum tempo”, prevendo que uma recessão pode ocorrer antes que as coisas melhorem, o que não é uma perspectiva encorajadora para quem está na parte inferior da curva em K.
Cory Stahle, economista do Indeed Hiring Lab, acredita que as contratações podem eventualmente acelerar, mas isso pode levar um tempo para se concretizar. “Às vezes, é necessário um tempo para que as mudanças se manifestem”, disse ele. Um fator que pode estar contribuindo para essa situação são os cortes recentes nas taxas de juros promovidos pelo Federal Reserve, que normalmente levam de três a cinco trimestres para impactar a economia.
Mudanças nas políticas públicas ou outras medidas que reduzam a incerteza enfrentada pelos americanos, que têm prejudicado as contratações ao longo deste ano, também são considerações importantes. Brusuelas, da RSM, mencionou que os impactos da nova lei tributária que entrará em vigor em 2026 também estão em jogo. “A incerteza sobre as taxas, os preços e as políticas gerais ainda persiste”, concluiu Stahle. “Enquanto essa névoa de incerteza não se dissipar, continuaremos a ver as empresas enfrentando dificuldades nesse cenário nebuloso”.
